Thanh khoản chứng khoán suy yếu: Cần quay trở lại yếu tố cơ bản, thay vì đặt cược vào dòng tiền

Theo chuyên gia, đây là giai đoạn mà nhà đầu tư buộc phải quay lại với yếu tố cơ bản của thị trường chứng khoán, thay vì đặt cược vào kỳ vọng dòng tiền.

Thanh khoản chứng khoán dần 'mất hút'

* Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc khối phân tích và nghiên cứu Chứng khoán Agribank (Agriseco):

- VN-Index xuyên thủng mốc hỗ trợ 1.620 điểm sau phiên giảm mạnh cuối tuần. Diễn biến tâm lý nhà đầu tư phần lớn là phòng thủ khi cả lực cung và cầu chủ động đều thấp, thanh khoản giao dịch kém sôi động. 

Nhịp điều chỉnh hiện tại chủ yếu đến từ quá trình giảm điểm ở các nhóm cổ phiếu đã thu hút dòng tiền mạnh trong thời gian qua. Việc một số mã chủ yếu đi ngang trước đó có diễn biến tăng nước rút phần nào phản ánh xu hướng dịch chuyển của dòng tiền.

Do đó đây có thể được xem là nhịp điều chỉnh lành mạnh, mang tính làm mới lại cấu trúc danh mục và thị trường khi nhóm dẫn dắt cũ tạm thời hết câu chuyện tăng trưởng mới để kể.

Chúng tôi cho rằng điểm đỡ kỹ thuật trước mắt sẽ đặt ở ngưỡng 1.585 điểm, có thể sẽ được kiểm định ngay trong phiên đầu tuần. Trong khi vùng hỗ trợ cứng của VN-Index ở quanh vùng 1.490-1.510 điểm.

Hiện tại việc giải ngân không quá được khuyến khích, ưu tiên khi chỉ số cân bằng được ở vùng hỗ trợ với tỉ lệ cổ phiếu duy trì ở mức 40-60% danh mục.

Về nhóm ngành, nhà đầu tư có thể tham khảo với một số cổ phiếu vốn hóa vừa thuộc các nhóm ngành như hóa chất, năng lượng, thủy sản và khu công nghiệp trong kịch bản chỉ số kiểm định và hồi phục ở ngưỡng 1.585 điểm.

Đối với kịch bản chỉ số giảm nhanh và hướng về ngưỡng hỗ trợ xa ở vùng 1.490-1.510, nhà đầu tư có thể chờ đợi cơ hội tại nhóm chứng khoán, ngân hàng, bất động sản sau quá trình điều chỉnh và tạo đáy trước thị trường.

Một bước điều chỉnh lành mạnh

* Ông Bùi Văn Huy - Giám đốc khối nghiên cứu đầu tư FIDT:

- Thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh tự nhiên, nhưng nhịp điều chỉnh lần này phản ánh nhiều hơn là sự chốt lời đơn thuần. 

Sau một chu kỳ tăng kéo dài và vượt 1.700 điểm, thị trường đã xuất hiện những dấu hiệu của sự suy yếu về dòng tiền. 

Thanh khoản sụt giảm liên tục, hiện ở mức thấp nhất trong 4 tháng qua, cho thấy dòng tiền ngắn hạn đã rút lui đáng kể, trong khi dòng tiền dài hạn vẫn đang quan sát và chưa thực sự nhập cuộc trở lại.

Sự giảm tốc của thanh khoản không chỉ là biểu hiện kỹ thuật, mà là dấu hiệu cho thấy kỳ vọng ngắn hạn đã đi quá nhanh so với khả năng hấp thụ của nền kinh tế và kết quả kinh doanh thực tế. 

Khi định giá tiệm cận vùng cao, nhà đầu tư có xu hướng trở nên nhạy cảm hơn với biến động, sẵn sàng rút bớt vị thế trước các tín hiệu bất định. 

Việc phần lớn cổ phiếu giảm 15- 25% so với đỉnh không hẳn là biểu hiện của khủng hoảng niềm tin, mà là sự tái định vị kỳ vọng sau một giai đoạn hưng phấn.

Tôi cho rằng trạng thái hiện tại là một bước điều chỉnh lành mạnh, nhưng có chiều sâu, nhằm thanh lọc những vị thế mang tính đầu cơ và đưa thị trường trở về mặt bằng cân bằng hơn. 

Đây là giai đoạn mà nhà đầu tư buộc phải quay lại với yếu tố cơ bản, thay vì đặt cược vào kỳ vọng dòng tiền. 

Điểm quan trọng là tâm lý sợ hãi hiện nay mang tính phòng thủ hơn là hoảng loạn. Khi dòng tiền ngắn hạn rút đi, phần còn lại của thị trường, đặc biệt là nhà đầu tư tổ chức và các quỹ nội, có cơ hội tái cơ cấu danh mục theo hướng chọn lọc và bền vững hơn.