UOB: NHNN có thể hạ lãi suất chính sách về mức thấp thời kỳ COVID-19 nếu tình hình kinh tế xấu đi, tỷ giá USD dự báo tăng lên 27.200 đồng

Trong báo cáo tăng trưởng kinh tế Việt Nam quý 1/2025, Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế Toàn cầu của Ngân hàng UOB cho rằng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) đã có thêm dư địa để nới lỏng chính sách tiền tệ nhờ lạm phát toàn phần và lạm phát cơ bản đều duy trì dưới ngưỡng mục tiêu 4,5% trong quý 1 và phần lớn năm 2024. Tuy nhiên, biến động trên thị trường khiến tỷ giá lại trở thành một yếu tố đáng lo ngại, đặc biệt sau khi chính sách thuế quan của Mỹ gây ra làn sóng bất ổn mới trên thị trường.

Trong thời điểm hiện tại, nhóm nghiên cứu kỳ vọng NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách, với lãi suất tái cấp vốn duy trì ở mức 4,50%. Tuy nhiên, xu hướng rủi ro đang nghiêng về khả năng giảm lãi suất, do áp lực suy giảm từ hoạt động kinh doanh và xuất khẩu, trong bối cảnh mức thuế 46% từ Mỹ có thể gây cú sốc cho nền kinh tế Việt Nam.

"Nếu tình hình kinh doanh trong nước và thị trường lao động xấu đi rõ rệt trong 1-2 quý tới, chúng tôi nhận thấy khả năng NHNN có thể hạ lãi suất chính sách về mức thấp trong thời kỳ COVID-19 là 4,00%, sau đó tiếp tục giảm thêm 50 điểm cơ bản về mức 3,50%, với điều kiện thị trường ngoại hối ổn định và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất như kỳ vọng", Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế Toàn cầu của Ngân hàng UOB dự báo.

Ở thời điểm hiện tại, kịch bản cơ sở của Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế Toàn cầu của Ngân hàng UOB vẫn là NHNN giữ nguyên chính sách lãi suất.

Theo nhóm nghiên cứu, các đồng tiền châu Á sẽ bước vào giai đoạn suy yếu tiếp theo, sau khi chính quyền Trump áp đặt hàng loạt thuế quan đối với các nền kinh tế châu Á. Khối lượng xuất khẩu gần như chắc chắn sẽ sụt giảm, làm suy yếu triển vọng tăng trưởng và đồng tiền của các nền kinh tế trong khu vực.

Đồng VND đã giảm xuống mức thấp kỷ lục mới, khoảng 25.800 VND/USD, ngay sau khi Mỹ công bố thuế đối ứng 46% đối với hàng hóa Việt Nam – một trong những mức thuế cao nhất mà chính quyền Trump áp đặt lên các đối tác thương mại toàn cầu hôm 2/4. Thuế quan cao ngất ngưởng này khiến hàng hóa Việt Nam mất đi lợi thế cạnh tranh về giá tại thị trường Mỹ, vốn là thị trường xuất khẩu lớn nhất của Việt Nam. Biện pháp thương mại mới này có thể làm chệch hướng mục tiêu tăng trưởng 8% GDP của Việt Nam trong năm nay.

"Khi bất ổn gia tăng, áp lực lên tỷ giá VND sẽ tiếp tục leo thang. Chúng tôi duy trì quan điểm đồng VND sẽ tiếp tục yếu đi, với dự báo cập nhật về tỷ giá USD/VND như sau: 26.500 trong quý 2/2025, 27.200 trong quý 3/2025, 26.800 trong quý 4/2025, 26.500 trong quý 1/2026", Báo cáo của Bộ phận Nghiên cứu Thị trường và Kinh tế Toàn cầu của Ngân hàng UOB cho hay.